优化公募基金注册机制,促进行业高质量发展情况通报

2022-05-14 11:43:46 文章来源:网络

促进基金行业高质量发展,监管又有大动作。

5月13日,记者**获悉,监管机构下发了题为《优化公募基金注册机制促进行业高质量发展》的情况通报。《通报》明确表示,将充分发挥产品注册的引导作用,突出扶优限劣的监管导向,进一步优化基金注册机制。

对六类情形“扶优”

通报指出,按照分类监管、扶优限劣的工作思路,在现行分类注册的基础上,增加相应的考核指标,增强监管的针对**和及时**,强化产品注册与事中事后监管、特别是机构风险画像的联动机制,并在基金产品注册中依法区分实施鼓励**、审慎**和限制**措施。

对符合6种情形的基金管理人采取创新产品或业务优先试点等鼓励**措施。**括:

一是管理能力强,管理基金产品中长期业绩较好,管理规模来自持续营销比例高;

二是服务投资者能力强,投资者基金产品持有期限较长、主动采取优化费率设计让利投资者等方式切实提高投资者获得感;

三是管理能力与规模适配意识强,主动采取措施有效适配管理规模;

四是创新能力强,创新产品参与度高,试点产品运作稳健且市场效果好;

五是合规风控能力强,业务发展良好且长期未发生风险事件或收到监管部门行政处罚、行政监管措施;

六是社会责任感强,坚持长期投资、价值投资、责任投资理念,切实发挥资本市场“稳定器”“压舱石”的功能作用。

值得一提的是,“管理规模来自持续营销比例高”是管理能力强的重要体现。一位资深业内人士指出,“基金行业都要改变‘重首发、轻持营’的现状,只有先把老基金业绩做好,规模做大,行业才能有未来。”

对九类情形“限劣”

对于六种能力较弱的基金管理人,通报则表示在法定注册期限内,对其采取暂停适用快速注册机制、审慎评估、现场核查等审慎**措施。

一是管理能力弱,产品中长期业绩持续表现差,投资运作风险事件时有发生;

二是长期投资理念弱,投资换手率高,“风格漂移”问题突出;

三是定价能力弱,新**发行报价明显不合理;

四是服务投资者能力弱,“赎旧买新”等问题突出;

五是产品开发能力弱,迷你基金、基金清盘、募集失败、已批未募产品变更注册数量较多;

六是声誉风险管理能力弱,从业人员违反职业操守、社会道德,损害行业形象。

其中,通报明确提到了市场关注度比较高的“赎旧买新”“风格漂移”迷你基金数量较多问题。业内人士指出,意味着监管对此类行为明确说“不”,引导机构对有损投资者获得感的行为做出改变。

除采取审慎**措施外,通报还表示,对出现三类问题的基金管理人采取取消适用快速注册机制、全部或部分产品暂停受理、已受理产品暂缓注册等限制**措施。**括在**近一年内因重大违法违规行为、重大失信行为受到行政处罚或刑事处罚,因违法违规行为、失信行为正在被有关机关立案调查(侦查),或者正处于整改期间;公司治理、**控制、风险管理存在重大缺陷,或者存在**务状况恶化等重大经营风险;**近一年内提交的基金注册申请材料存在虚假记载、误导**陈述或者重大遗漏等。

鼓励优质产品供给

通报指出,鼓励基金管理人守正创新,开发具有封闭锁定期产品、个人零售类中低波动型产品、**老投资产品、ESG产品、合理让利型产品,紧紧围绕更好满足居民多样化理**需求、服务实体经济、促进**发展战略实施和共同富裕开展产品创新。

同时,监管将持续提升常规产品注册效率,并按照公募基金创新产品注册工作流程,对基金管理人提交的产品创新方案加快评估论证,对能切实发挥公募基金功能作用、无法规障碍、风险可控、投资者保护有效的产品加快注册试点,对试点效果良好的产品加快试点转常规。

“创新类产品后续应该不会再集中于头部公司,中小型基金公司也有参与的机会,现在从同业存单指数基金、REITs基金都有所体现,鼓励创新、尽量给予公平机会的监管意图明显。”业内人士分析。

促进高质量发展

日前,证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》,对32万亿规模的公募基金行业提出16条明确规范意见。业内人士指出,该通报对基金管理人区分正向激励和负面约束,是促进公募基金行业高质量发展的有力举措。

一位公募基金业内人士表示,此次“优化公募基金注册机制促进行业高质量发展”的机构监管情况通报,将过往多次会议、培训提及的“分类监管”进行了文字化解读。以往产品报送的快递通道、常规通道、延迟通道此次有了明晰的**和阐述。监管机构给了公募基金评价的清晰阶梯和方向,以产品为抓手对基金公司进行了分类评级,管理更**化、透明化、效率化。对于领先公司优势更突出,着力点更资源倾注,实现强者恒强;对于中小公司更有压力和动力寻找特色创新道路;此外,有助于实现基金行业对机构的优胜劣汰。

中泰证券**份有限公司戴志锋,邓**君,贾靖对邮储**进行研究并发布了研究报告《详解邮储**22年1季报:中收近40%高增,集约化运营初见成效》,本报告对邮储**给出增持评级,当前**价为5.28元。

邮储**(601658)

季报亮点:1、营收和PPOP实现双位数增长,净利润同比增18%。信贷开门红叠加中收高增下,1季度公司营收增速保持平稳高增,同时运行效率不断提高,PPOP增速向上,实现双位数增长。在优异的资产质量下,拨备计提力度保持平稳,净利润同比增速维持在18%的高位。2、一季度存贷两旺,对实体经济贷款投放占比新增99%。1季度信贷规模单季新增3547亿,较20/21年同期有明显多增,其中实体贷款新增占比达98.56%。从结构看1季度信贷投放略有差异,一般对公贷款有明显多投,单季新增2101亿,占比新增59%。负债端**增速不弱、单季新增5653亿,高于21年同期4612新增规模,从****结构看,新增**中主要是一年期及以下的价值**,成本较高的三年期**持续压降。3、资产质量优异平稳。不良率保持平稳,不良净生成环比下行1bp至0.62%。安全边际高位平稳,拨备对不良的覆盖程度环比维持在高位414%。4、净手续费**同比实现近40%的高增,主要是公司坚持中间业务发展战略,以**富管理体系升级为主线,代理保险、理**、**卡、投行、交易**、托管等业务**均实现较快增长。5、成本**比同比小幅下降0.1个百分点。公司加快建设集约化运营模式,进一步提高成本投入产出效率。加快打造行业一流的零售信贷工厂,启动零售信贷全国逻辑集中,将零售信贷工厂模式从省分行集中作业升级为全国集中作业;持续提升贷后管理能力和贷后服务质量,有序推动总、分、支联动的零售信贷贷后集中管理体系建设,探索全国集中催收模式。

季报不足:息差受重定价影响仍有一定收窄、环比-8bp。主要是资产端**率下行影响,负债端付息率下行正向贡献息差。资产端**率环比下行13bp,一方面受到一季度重定价影响,公司一季度重定价贷款占比近6成;同时新增贷款投放以对公贷款为主(占比新增6成),且加大实体经济投放(实体贷款新增占比达98.56%),在让利实体的大思路下贷款综合**率亦有一定下行。

投资建议:公司2022、2023EPB0.72X/0.65X;PE5.67X/4.96X(国有**PB0.53X/0.49X;PE4.74X/4.43X),邮储**是全国营业网点数**大、覆盖面**广的大型零售商业**。零售特色鲜明,负债端有较深的护城河,资产质量保持在稳定水平。公司零售客**广,随着**富管理体系建设,有望在零售领域发展出独特优势,是具有差异化特色的国有大行,建议重点关注。

注:根据公司一季报,我们微调手续费净**、**成本等假设,盈利预测微调至2022E/2023E营业**3599.6/4092.6(原值3603.2/4023.5亿),净利润882.2/1008.5亿(原值875.8亿/1001.9亿)。

风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长城证券邹恒超研究员团队对该**研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.54%,其预测2022年度归属净利润为盈利862.83亿,根据现价换算的预测PE为6。

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