尚乘数科*价暴跌41%触发熔断,长江集团澄清没有任何业务往来

2022-08-05 18:34:12 文章来源:网络

继创造出“上市仅13个交易日就较发行价暴**超200倍”的“奇观”之后,全**市场关注度**高的“妖**”尚乘数科(HKD,**价1100**元,市值2035亿**元)**东时间8月3日(周三)一度又大**20%,市值甚至力压阿里巴巴,但随后却迅速走低,**大跌幅达到41%,触发熔断。

截至当日收盘,尚乘数科收跌34.48%,报1100**元,市值一个交易日内蒸发1071亿**元(约7229亿元人民币)。

即便如此,尚乘数科的市值依旧超越高盛(GS,**价333.17**元,市值1144亿**元)等华尔街大行,位列全球第五大金融公司,仅次于伯克希尔哈撒韦、摩根大通、**国**、工商**。

一家员工总数仅为50人的小公司如何能在短短的时间内将华尔街大行都甩在身后?谁是这场“资本狂欢”中的**大受益者?

为何“疯狂”?

尚乘数科于2022年5月20日递交招**书,7月14日在纽交所正式上市。截至****8月2日收盘,即上市以来第13个交易日,尚乘数科**价已经**至1679**元/**,较发行价7.8**元/**上**215倍,市值为2035亿**元(约合人民币1.38万亿元),市盈率达13560倍。当日盘中,其**价甚至一度冲上2555.3**元/**,较发行价上**327.6倍,可谓2022年**大“妖**”,市值甚至一度超过阿里巴巴(BABA,**价95.72**元,市值2534.8亿**元)。

这样的暴**意味着什么?

举个例子,如果某投资者在7月15日当天以盘中**低价12.05**元/**的价格买入价值1万**元的尚乘数科****,并在**东时间8月2日以盘中**高价2555.3**元/**卖出,其账户盈利将超过210万**元。

不过,暴**势头在**东时间8月3日有了刹车迹象。盘中,尚乘数科一度继续大**,**幅超20%,不过,随后盘中闪崩下挫,**高跌幅41%,触发熔断,截至收盘,尚乘数科跌34.48%,报1100.00**元,较发行价7.8**元仍**超120倍。

图片来源:Wind金融终端

此前,有业内人士认为,尚乘数科的**价狂飙,可能与涉及李嘉诚概念有关。据招**书,尚乘数科为尚乘集团旗下亚洲数字金融子公司,由同样在纽交所上市的金融服务公司尚乘国际分拆而出。尚乘集团则是由李嘉诚的长江实业集团和和记黄埔在2003年创立,是亚洲**大的民营独立投资**,也是**香港领先的综合**金融机构集团和**大的独立非**资产管理公司和保险经纪公司之一。

对此,李嘉诚旗下长江集团8月4日澄清称,该集团旗下公司没有直接持有尚乘数科之**权,亦与该公司没有任何业务往来。

长江集团称,尚乘数科之母公司为尚乘集团。长江集团于接近10年前已经出售绝大部份持有之尚乘集团权益,现在仅剩余当时未一并出售之不足4%极小量权益。现正洽谈出售这些**份。该集团出售绝大部份持有之尚乘集团权益后,已将仅剩之小量尚乘集团权益归类于众多**务投资中之一个小额项目。现时尚乘集团董事局没有长江集团的代表;长江集团亦没有参与尚乘集团的营运,并对该集团之任何业务及计划一无所知。

图片来源:长江集团官网截图

对于尚乘数科此前的暴**,**香港百惠证券策略师岑智勇通过**对记者表示,“尚乘数科IPO发行的**份是比较少的,从供需关系的角度来看,虽然供应很少,但如果投资者对这家公司的兴趣很强烈的话,是很容易把**价**上去的。”

据公司招**书,尚乘数科此次IPO发行数量为1600万**,发行价为7.8**元/**。记者估算了一下,若按照发行价将尚乘数科此次IPO发行的全部****买下来,仅需要1.248亿**元,而其实际募资金额为1.16亿**元。

不过,记者注意到,尚乘数科流通**只有约837万**,占比约11.3%。尽管尚乘数科此前连续多日拉升,但换手率却不高。东方**富数据显示,在截至8月3日的近五个交易日内,尚乘数科的换手率分别为1.31%、0.79%、0.24%、0.19%和0.06%,成交额分别为3亿**元、4.32亿**元、1.96亿**元、4.86亿**元和1.52亿**元。从买卖单明细上可以看到,大部分情况下**价都是一手一手交易的。而作为参考,苹果一天的成交额约为136亿**元。

但对于后续的投资风险,富途投研团队通过**对记者指出,“海外IPO新**由于没有历史筹码,关注度在由低走高的过程中,容易引起市场情绪的集中催化,在当前市场缺乏赚钱热点的背景下,短**资金集中**作尚乘数科,不过对于投资者而言,在估值短期内大幅度拉升背景下,应该优先考虑风险因素。”

香橼则认为,尚乘数科并非一家散户抱团类**,并未像**驿站那样获得散户的关注度,对该公司**价走势不持立场。

员工总数仅50人

此次尚乘数科在**IPO的主承销商和簿记管理人为AMTDGlobalMarketsLimited。需要指出的是,尚乘数科的英文名为AMTDDigitalInc。

另外,值得注意的是,该主承销商与尚乘数科还属于平行关系,但其并不是在**国证券交易委员会(SEC)注册的经纪商。

尚乘数科在招**书中明确写道,“AMTDGlobalMarketsLimited和尚乘数科由同一控****东控制,AMTDGlobalMarketsLimited将参与本次发行中ADS的分发。”

与此同时,记者注意到,招**书显示,截至2022年2月28日,尚乘数科总计只有50名员工,其中高级管理人员4人,一线员工35人,支持**岗位员工11人。然而,就是这家有50名员工的公司,却一年创收约1.96亿港元,平均每个员工创收392万港元。尽管员工规模不大,但该公司的工资支出不小。2021年,尚乘数科的工资支出是4800万港元,平均每名员工的年薪是96万港元,折合人民币约82万元。

图片来源:尚乘数科招**书

此外,尚乘数科在营收方面对“蛛网”生态系统解决方案的高度依赖也是不容忽视的。

据尚乘数科招**书,公司主要将业务划分为四大部分——数字金融服务,“蛛网(SpiderNet)”生态系统解决方案,数字媒体、内容和营销,以及数字投资业务。在2019~2021**年(截至4月30日),尚乘数科营收分别为1455万港元、1.675亿港元、1.958亿港元,利润分别为2154.4万港元、1.58亿港元、1.72亿港元,营收与利润均增长较快。

招**书显示,在以上三个**年中,尚乘数科的**主要来自数字金融服务业务和“蛛网”生态系统解决方案业务的收费和佣金。具体来看,在2019~2021**年以及2022**年前十个月中,“蛛网”生态系统解决方案分别占到尚乘数科总营收的40.4%、94.1%、94%以及93.7%。

公司称,“蛛网”生态系统主要起到多方资源连接和再赋能作用。公司称,来自数字和传统金融行业、科技行业、学术机构等不同领域的合作伙伴,都可以在蛛网生态系统中实现连接,系统可以为客户提供资本、技术、指导和其他资源,加速和增强其业务的数字化转型。

然而,在数字媒体、内容和营销业务上,尚乘数科还是有不俗的案例。2020年上映的电影《拆弹专家2》是尚乘数科正式涉足数字影视文化行业,并参与制作的**部电影。这部影片的投资使得尚乘数科收获了超13亿元**房的**。

在数字投资业务上,尚乘数科此前投资了人工智能公司沛星互动科技(AppierInc.)、亚洲**大**食网络信息多媒体服务**日日煮(DayDayCook)、互联网**疗**微**集团(WeDoctor)等。

数字金融服务业务方面,尚乘数科主要通过其控制的实体、投资对象和业务合作伙伴,为亚洲的零售和企业客户提供一站式跨市场的智能数字金融服务。此外,尚乘数科可收购或申请亚洲一些**稀缺的数字金融牌照。

谁赚翻了?

据尚乘数科招**书,IPO前,尚乘集团持有尚乘数科已发行**份数97.1%,拥有99.9%投**权。IPO后,尚乘集团持有尚乘数科88.7%权益,99.4%投**权。而尚乘数科董事长蔡志坚全资控**的公司InfinityPowerInvestmentsLimited持有尚乘集团32.5%的权益,是尚乘集团**大**东。

这样看来,蔡志坚或才是此番尚乘数科**价暴**的**大受益人。

图片来源:尚乘集团官网

据东方网,蔡志坚于1978年在**香港出生,1990年,12岁的蔡志坚跟随家人移居加拿大,去多伦多求学。离开**香港以前,他是喇沙书院的全能**奖学金得主,去加拿大之后先后考入新月学校及滑铁卢大学的会计学专业。进入职场后,蔡志坚**早在审计公司安达信北京分公司做实习生,且随后多年都辗转于审计公司做审计或者投行打工。

据中新经纬,蔡志坚表示,在工作中他结识了很多**香港和东南亚地区的家族企业家以及积累了服务这些家族企业集团的丰富经验,李嘉诚家族的长和集团便是其中之一。

尚乘集团官网信息显示,目前,蔡志坚还担任尚乘集团董事会主席兼总裁,同时亦在由新加坡金融管理局、世界**、东盟**业协会共同发起成立的东盟金融创新网路(ASEANFinancialInnovationNetwork,AFIN)中担任董事。

据悉,蔡志坚主导了尚乘集团**权重组,引入了**括摩根士丹利、瓴睿资本集团等战略**东。加入尚乘集团之前,蔡志坚曾在瑞银集团担任投资**部董事总经理以及全球家族办公室亚太委员会委员。此前,他曾担任花旗集团投资**板块的**首席战略合作官,领导**区战略联盟部门。

此外,蔡志坚与内地企业也有比较深厚的关系。在2018年时,尚乘集团获得小米集团在港上市的承销资格。同年,尚乘集团与小米金融合资设立天星**,后者获得了**香港金管局当时颁发的八张虚拟**牌照中的一张。此后,小米集团入**尚乘基金成为其战略投资者,后基金将其名称改为“尚米基金”。官网信息显示,目前,他还在青岛**担任非执行董事。同时,他也是“区域**+战略合作联盟”的创始人及主席,该联盟由**括青岛**、中原**、江西**、广州农商**在内的香港上市领先区域**及天星**共同组成。

但现在,蔡志坚本人也面临着不少的麻烦。

**资料显示,2014年至2015年,蔡志坚在瑞银工作期间参与的两个项目,由于存在利益冲突及信息披露问题,遭到**香港证监会调查。其中一个案例是,当时他担任新特能源(1799.HK)IPO的主要代表,但是并未申报其父母在该公司上市前突击入**金额超7亿港元,这相当于内幕交易。

2019年,蔡志坚曾被指控金融**,随后他行踪开始低调。

2022年1月,**香港证监会向蔡志坚发出《决定通知书》,裁定蔡志坚有披露及公平对待、利益冲突两项违法行为,并对其做出禁业两年的处罚决定。蔡志坚随后提出了复核申请,并提出了闭门聆讯申请。不过,蔡志坚的闭门聆讯申请并没有通过,目前该案尚待审理,禁令暂未生效,正式聆讯将在2022年12月12日至16日间**举行。

天味食品发布2022年半年度业绩预增公告,预计2022H1实现营收12.14亿元,同比+19.44%,实现归母净利润1.66亿元,同比+119.63%;根据业绩预告测算,2022Q2实现营收5.85亿元,同比+18.22%;归母净利润0.66亿元,同比扭亏为盈,业绩符合我们预期。

前期调整成效显著,增长趋势有望延续。1)受益于复调行业竞争趋缓、前期调整成效显现,2022Q2**延续良好增长趋势;2)进入2022H2,Q3仍是小龙虾调料消费旺季,有望持续贡献**增量,我们预计全年小龙虾**有望达2亿元;鱼调料季节**不明显,预计延续良**增长;随着火锅底料旺季来临,促销推广跟进后有望快速上量;公司全年将聚焦于大单品矩阵,我们预计酸菜鱼调料+手工火锅底料**占比有望提升至35%。

成本拐点已至,看好后续利润弹**。1)预计2022Q2毛利率同比改善:我们测算2022Q2公司吨成本同比中高个位数增幅,受益于促销力度同比收窄,Q2毛利率同比有望改善;2)2022Q2广宣费收缩,业绩弹**释放:2021H1公司广告费用达0.61亿元,受益于广告费用收窄、疫情导致部分费用投放受阻,2022Q2业绩弹**释放;3)成本拐点已现,利润率修复可期:油脂等大宗原料价格2022年6月起逐步下行,公司成本拐点已现,看好后续利润率修复。

行业景气向好,长期空间充足。复调行业景气好于调味品整体,火锅底料、川调等赛道未来有望延续15%以上CAGR,我们测算2021年天味在火锅底料/酸菜鱼调料/小龙虾调料家庭端市占率不足10%,未来随着公司产品战略聚焦大单品、渠道管理边际改善,份额有望加速提升,预计未来5年公司**CAGR20%+,随着利润率持续修复,业绩弹**更为充分,成长空间无忧。

投资建议。我们根据业绩预告调整此前盈利预测,预计2022-2024年营业**24.8/30.1/36.1亿元(前值25.9/31.0/35.8亿元),同比+22.6%/+21.2%/+20.1%,归母净利润3.4/4.5/5.9亿元(前3.1/4.2/5.4亿元),同比+81.7%/+34.7%/+31.1%,当前**价对应PE59/44/33倍,剔除**权激励费用后的归母净利润3.9/5.0/6.0亿元,对应PE51/40/33倍,维持“买入”评级。

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